来源：证券时报鑫旺资管
国产通用GPU龙头企业先后跻身资本市场赛道，自主算力突围正式进入资本赋能的关键阶段。
12月19日，根据港交所官网显示，上海天数智芯半导体股份有限公司（简称“天数智芯”）披露聆讯后资料集，这就意味着该公司已通过港交所上市聆讯。
资料显示，公司是中国领先的通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商，天数智芯通用GPU产品涵盖天垓及智铠系列，具有优效能、易迁移、高通用等领先优势，全面兼容国内外主流AI生态以及各类深度学习框架。从系统架构、指令集，到核心算子、软件栈，均为自主研发，可独立发展演进。
国产GPU龙头企业上市集结中
国产算力芯片产业正迎来资本市场的“高光时刻”。
在摩尔线程、沐曦股份登陆科创板，壁仞科技、天数智芯先后通过港交所聆讯后鑫旺资管，国产GPU龙头企业正借助资本市场加速技术迭代与商业化落地。
12月5日，国产GPU先锋摩尔线程成功登陆科创板，当日大涨468.8%，总市值达3055亿元，跻身科创板市值TOP5。12月17日，沐曦股份成为继摩尔线程之后第二家实现A股上市的国产GPU厂商，首日上市，公司股价一路狂奔，收盘时涨幅高达692.95%。
同时，12月17日壁仞科技正式通过港交所上市聆讯，仅隔两日，通用GPU领军企业天数智芯亦于12月19日通过港交所聆讯。
四家企业中，摩尔线程与沐曦股份高度聚焦国产GPU领域布局。其中，摩尔线程以全功能GPU为核心，构建了覆盖芯片、板卡、集群及软件生态的全链条体系，产品矩阵涵盖AI智算、专业图形、桌面级GPU与智能SoC四大类。沐曦股份聚焦异构计算，推出曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（通用计算）、曦彩G系列（图形渲染）全栈GPU产品，凭借自主架构、高速互联技术及兼容主流生态的软件栈，适配智算、数据分析、云游戏等多场景需求。
谁将成为港股“国产GPU第一股”？
若进程顺利，天数智芯将与壁仞科技争夺香港资本市场的“国产GPU第一股”。
作为2019年成立的硬科技企业鑫旺资管，壁仞科技专注于通用图形处理器（GPGPU）芯片及智能计算解决方案研发，目前已跻身国产GPU第一梯队，与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技并称“国产GPU四小龙”。
研发投入上，壁仞科技保持高强度布局。截至2025年6月30日，公司研发人员占比达83%；2022年、2023年、2024年及2025年上半年，研发开支占各期总经营开支的比例均超过70%，持续攻坚下一代技术。知识产权方面，公司已在全球斩获613项授权专利、40项软件著作权及16项集成电路布图设计，另有972项专利在审，覆盖下一代GPGPU架构、先进封装等关键领域。
财务数据显示，壁仞科技收入呈高速增长态势，2022至2024年营收从49.9万元攀升至3.37亿元，两年累计增长超675倍；2025年上半年收入0.59亿元，同比增长近50%。不过，受芯片研发、流片及智算集群部署等大额投入影响，公司尚未盈利，2024年净亏损15.38亿元，2025年上半年净亏损扩大至16亿元，经调整净亏损为5.52亿元。
天数智芯是国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，根据招股说明书，公司构建了覆盖AI计算全场景的产品矩阵，天垓系列聚焦训练场景，智铠系列专注推理需求，其中天垓Gen1为国内首款量产通用GPU产品，天垓Gen3已发布并预计2026年一季度量产，智铠系列则完成从Gen1到Gen1X的迭代升级。
值得一提的是，天数智芯的商业化落地成效显著，客户与出货量实现双增长。2022—2024年，通用GPU产品出货量分别为7800片、12700片、16800片，2025年上半年出货量进一步增至15700片，累计交付超5.2万片。截至2025年6月30日，公司已服务超290家行业客户，客户数量从2022年的22家跃升至2024年的181家，并在金融服务、医疗保健、交通运输等关键领域完成超900次部署应用。
2018年到2025年，天数智芯完成多轮融资，投资机构包括大钲资本、Princeville Capital、沄柏资本、红杉中国、元禾基金、星纳赫资本及衢州智造等。2025年，公司先后完成D轮、D+轮融资，募集资金分别超14亿元和20.5亿元，D+轮投前估值为120亿元。
资本助力自主算力突围
天数智芯的上市进程，是国产GPU行业集体冲刺资本市场的缩影。2025年以来，国产通用GPU领域上市热潮涌动：摩尔线程、沐曦股份已登陆科创板，壁仞科技于12月17日通过港交所聆讯，燧原科技启动上市辅导，国产GPU行业形成“A股+港股”双市场布局。
这一现象背后，是国内算力需求爆发式增长与自主可控的迫切需求。随着人工智能、大数据、云计算等数字经济核心产业快速发展，通用GPU作为关键算力支撑，市场规模持续扩大。同时，在地缘政治因素推动下，国内各行业加速算力国产化替代，为国产通用GPU企业提供广阔市场空间。
业内人士认为，国产GPU企业集体登陆资本市场，将加速行业资源整合与技术迭代，推动国产通用GPU从“可用”向“好用”升级。目前，国产通用GPU在性能指标、软件生态、应用适配等方面与国际巨头仍有差距，但在本地化服务、政策支持、成本控制等方面具备优势。随着资本持续注入，国产企业有望在细分场景实现突破，逐步扩大市场份额。
中信建投证券研报指出，国内芯片生态建设分为两大路线，一条是天数智芯、沐曦股份等主打的GPGPU路线，追求与英伟达的CUDA兼容，实现兼容性与通用性提高，在客户处实现迁移成本与迁移时间大幅度下降，在英伟达的生态圈内抢占市场。后续CUDA升级或模型升级，CUDA兼容路线软件栈同样需要更新升级以适配，长期跟进对人力消耗较大；另一条则是以华为的Mindspore为代表的自主生态，试图在英伟达生态圈外建立单独生态圈，与英伟达进行竞争。其后续突围能力，除技术成熟度外，更多考量产品出货量与基于Mindspore开发的研发人员数量，对长期持续投入具有较高要求。
在招股书中，天数智芯表示，为应对AI技术发展带来的通用GPU需求不断增长，公司通过软硬件协同设计的核心理念，战略性地确立自身的市场定位。市场预计，天数智芯有望在2026年初完成港股挂牌交易，届时将与壁仞科技共同开启国产GPU企业的港股上市篇章。
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